【證券時報】行業景氣度提升 西部礦業盈利能力增強
日期:2018-08-29     來源:     作者:
  •   證券時報網 黃禮恒

      (作者系廣發證券有色金屬行業分析師)

      西部礦業成立于2000年,2007年于上交所上市,主營銅、鉛、鋅礦產采選及冶煉業務,重點布局西部資源重地,具有優先獲得西部地區優質礦產資源的優勢(根據國土資源部,西部蘊藏著我國59%的鋅資源、55%的鉛資源和65%的銅資源)。公司實際控制人為青海省國資委,依賴國資背景,具有較強的融資能力。

      公司資源儲備豐富,旗下擁有六座礦山,分布于青海、內蒙古、西藏和四川,分別為青海錫鐵山鉛鋅礦、內蒙古獲各琦銅礦、內蒙古雙利鐵礦、西藏玉龍銅礦、四川呷村銀多金屬礦、和四川會東大梁鉛鋅礦。

      公司主要利潤來自于銅精礦、鋅精礦、鉛精礦。2017年公司生產銅精礦4.97萬噸,鋅精礦7.92萬噸,鉛精礦5.5萬噸;公司計劃2018年生產銅精礦4.7萬噸,鋅精礦14.67萬噸,鉛精礦6.15萬噸,上半年已經生產銅精礦2.5萬噸,鋅精礦7.5萬噸,鉛精礦2.8萬噸,計劃完成率分別為107%、102%、101%。另外,公司7月18日公告,玉龍銅礦拿到了新采礦證(露天,采選規模1989萬噸/年),公司將盡快開展二期擴建工程(建設期2~3年),銅礦產能將再度提升。

      2016年以來,銅鉛鋅金屬價格持續上漲,行業景氣度提升,公司盈利能力增強,業績不斷改善。2017年,公司總資產323億元,凈資產115億元,營業收入274億元,歸母凈利2.6億元,EPS為0.11元。2018年上半年實現營業收入144億元,歸母凈利潤5.75億元,同比增長121%;EPS為0.24元,同比增長118%。

      公司2017年資產負債率為60.2%,2018年上半年為63.8%,穩定在一個合理水平;2017年長短期債務比為0.95,2018年上半年為0.78,債務結構持續優化。2017年公司銷售毛利率為9.96%,2018年上半年則提升至12.57%,盈利能力逐步提升。2017年,公司經營活動凈現金流為14.32億元,獲得各家銀行授信總額為215億元,尚未使用授信額度為116億元。公司主業獲利能力持續提升,融資渠道通暢,財務彈性較大,財務狀況整體良好。

    原文刊發于2018年8月29日《證券時報網》

        鏈接:http://company.stcn.com/2018/0829/14478556.shtml

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